Поддержать команду Зеркала
Беларусы на войне
  1. США отменили гранты на демократию для стран бывшего СССР, в том числе Беларуси
  2. «Я снимаю, он выбивает телефон». Беларусский блогер Андрей Паук рассказал, что на него напали у посольства РФ в Вильнюсе
  3. Азаренок заявил, что пророссийская активистка из Витебска — агентка Запада, живущая на деньги «пятой колонны»
  4. В Польше подписан закон, который касается и беларусов. Что меняется для мигрантов
  5. «Перед глазами стоит скорчившаяся Мария Колесникова, которую тащат из ШИЗО». Экс-политзаключенная — об ужасах тюремной медицины
  6. Что умеет программа, которой беларусские силовики «вскрывают» смартфоны? Рассказываем
  7. «Мальчики не хотели причинить вреда девочкам. Они просто хотели их изнасиловать». История трагедии, в которую сложно поверить
  8. «Впервые за пять лет попросили показать второй паспорт». Как проходят проверки на границе Беларуси с ЕС
  9. Стали известны зарплаты старших сыновей Лукашенко
  10. Легко ли беларусу устроиться на фабрику, куда Лукашенко пригласил мигрантов из Пакистана
  11. Пропагандистку Ольгу Бондареву отчислили из университета
  12. Основатель NEXTA попал в список Forbes «30 до 30»
  13. Десятки случаев. Узнали, как проходят проверки КГБ на железной дороге
  14. Сооснователь инициатив BY_help и BYSOL Леончик — об исчезновении Мельниковой: «Есть информация относительно ее возможного маршрута»
  15. Зачем Беларуси пакистанские рабочие и готово ли общество их принять? Мнение Льва Львовского
  16. Кухарев заявил, что минчане получают по тысяче долларов в среднем. Но чиновник не учел важный момент
  17. Российские войска перебросили дополнительные части под Торецк и активизировали использование бронетехники — с какой целью
  18. «То, что Лукашенко не признал Крым, страшно раздражало Путина». Большое интервью «Зеркала» с последним послом Украины в России


"Беларусы и рынок"

Санкционный шок 2022 года привел к резкому и значительному экономическому спаду в Беларуси. ВВП страны потерял 4,7% в 2022 году и откатился к уровням 2012−2013 годов. Очень многие ждали непредсказуемых событий, пишет портал «Беларусы и рынок».

Изображение носит иллюстративный характер. Фото: TUT.BY
Изображение носит иллюстративный характер. Фото: TUT.BY

Но уже во второй половине 2022 года экономика начала восстанавливаться и продемонстрировала рост на 3,9% в 2023 году и на 4,5% в январе — сентябре 2024 года. В результате спад 2022 года был не просто преодолен, а ВВП Беларуси вышел на исторически максимальные значения. Уже во II квартале 2024 года реальный ВВП был на 3,3% выше среднего уровня 2021 года, а в III квартале 2024 года — на 3,4%.

Рост экономики в 2023–2024 годах сопровождался стремительным усилением потребительской активности и повышением реальных заработных плат, снижением уровня безработицы до исторических минимумов, достижением рекордной с 2013 года загрузки производственных мощностей, высоким ростом кредитования и денежной массы. А также значительным расширением расходов государственного бюджета, в том числе социальных выплат и оплаты труда.

Кроме того, ВВП Беларуси рос на фоне быстрого расширения российской экономики, которая в 2024 году признавалась рекордно перегретой с 2008 года не только неправительственными экспертами, но и Банком России.

А был ли перегрев

В новом исследовании аналитики BEROC отмечают, что высокие показатели экономического роста в 2023 и 2024 годах частично связаны со структурной трансформацией экономик Беларуси и России в санкционной среде. После ужесточения с февраля 2022 года санкционной политики западных стран в отношении России и Беларуси и разрушения сложившихся производственно-логистических цепочек Россия и Беларусь потеряли некоторую часть совокупного предложения товаров и услуг.

Но сокращение совокупного спроса оказалось временным, и впоследствии он даже вырос в среде увеличения военных расходов и генерируемых ими межотраслевых эффектов. Внутренние производители получили стимулы к наращиванию выпуска для удовлетворения внешнего и внутреннего спроса.

Это главным образом нашло отражение в увеличении экспорта беларусских товаров (во многом в Россию) и потребительских расходов домашних хозяйств. В результате после снижения уровня потенциального ВВП в 2022 году из-за масштабного санкционного шока последовало его увеличение в 2023–2024 годах.

В то же время объем реального ВВП в 2024 году не только восстановился к уровню 2021 года, но и значительно его превзошел. По предварительной оценке, в III квартале 2024 года объем ВВП примерно на 3,4% превышал средний уровень 2021 года. Высокий рост ВВП сопровождался крайне сильной динамикой потребительского спроса. Потребление населения во II квартале 2024 года превысило средний уровень 2021 года более чем на 17%, и в III квартале 2024 года это превышение нарастало.

Сценарии возврата экономики к сбалансированному состоянию

Беларусская экономика к середине 2024 года вышла на пик деловой активности, за которым неизбежно последует фаза ослабления ее динамики. Перегретая экономика в любом случае будет корректироваться к сбалансированному состоянию. Скорость этой коррекции и масштаб сопровождающего этот процесс ослабления деловой активности будет зависеть от исходного масштаба избыточного спроса, развития ситуации во внешнем секторе (прежде всего в России), степени адаптивности населения и бизнеса (которая, судя по результатам 2022−2024 годов, является высокой), а также действий властей.

В настоящее время базовым сценарием в среднесрочной перспективе представляется мягкая посадка экономики. Данный сценарий предполагает постепенное «остывание» спроса и одновременную медленную подстройку стороны предложения. Динамика совокупного спроса ослабнет как в части экспорта, так и внутреннего потребления.

В экспортоориентированной беларусской экономике ослабление динамики внешнего спроса будет ограничивать возможности производителей по поддержанию высоких темпов роста заработных плат. Наряду с выходом монетарных условий к нейтральным уровням это окажет сдерживающее воздействие на потребительский спрос. Однако ослабление его динамики ожидается медленным и инерционным, а объем потребления товаров и услуг, при отсутствии сильных шоков, будет оставаться повышенным в 2025 году: монетарные условия не станут ограничительными, а бюджетные расходы будут расти вследствие президентской электоральной кампании.

Производственный потенциал будет расширяться, если не случится масштабных катаклизмов в мировой или российской экономиках, которые сложно прогнозировать. Бизнес в любом случае инвестирует. Однако скорость повышения потенциала беларусской экономики крайне низкая: в 2012–2021 годах темп прироста потенциального составлял примерно 1% в год, а в 2023–2024 годах оценивается в диапазоне 1−2%.

Реализация базового сценария мягкой посадки будет означать замедление прироста ВВП с около 4,3% в 2024 году до примерно 1,5−2,5% в 2025 году. Разрыв выпуска останется положительным, но сократится с 3,2% в III квартале 2024 года до 2,6% к концу 2025 года. Таким образом, экономика будет медленно «остывать», но оставаться перегретой. Это будет оказывать проинфляционное воздействие и поддерживать умеренное давление на внешнюю торговлю и валютный рынок. Инфляция в базовом сценарии прогнозируется вблизи 6−8% в 2025 году после 5,5−6% в 2024 году, дефицит внешней торговли — в районе 0−2% ВВП, а беларусский рубль ослабнет на 4−6% в терминах корзины иностранных валют.

Вероятность более драматичного сценария — жесткой посадки — отнюдь не нулевая, и к нему надо быть готовым. «Жесткая посадка» предполагает резкое ослабление экономической активности и, соответственно, заметное и сильное сокращение доходов граждан. Это примерно то, что экономика Беларуси проходила в 2015–2016 годах, — глубокая рецессия, сопряженная с сильным падением потребительских расходов и инвестиционной активности. Ключевой риск при наступлении подобного неблагоприятного сценария заключается в том, выдержат ли фирмы и банки резкое охлаждение спроса без скатывания к кризису неплатежей, череде банкротств и полномасштабному финансовому кризису.

Существует также вариант закрытия положительного разрыва выпуска за счет быстрого увеличения потенциала экономики. Однако вероятность реализации подобного сценария низкая.

Анализ состояния беларусской экономики, проведенный экспертами BEROC, свидетельствует о ее умеренном перегреве в 2024 году. Масштаб перегрева в III квартале 2024 года достиг 3,2% потенциального ВВП. Размер избыточного спроса в II–III кварталах 2024 года был максимальным с 2014 года, но не критичным с точки зрения скорой макроэкономической дестабилизации при условии отсутствия сильных внешних потрясений. Главными факторами разбалансировки спроса и предложения в экономике стали избыточно мягкая экономическая политика беларусских властей в 2023–2024 годах и рекордный за последние 16 лет перегрев экономики России — основного экономического партнера Беларуси.